Як приймати управлінські рішення на основі аналізу фінансової звітності

Як приймати управлінські рішення на основі аналізу фінансової звітності


В процесі роботи керівникам доводиться приймати рішення, які роблять вплив на різні сторони фінансової діяльності підприємства. Управлінські рішення, що приймаються на основі аналізу фінансової звітності, залежать від багатьох чинників: галузевій приналежності організації; умов кредитування і ціни позикових джерел; оборотності і рентабельності; організації грошового обігу та ін. Розглянемо вплив результатів аналізу фінансової звітності на ухвалення рішень відносно структури балансу, ліквідності, управління рентабельністю, оптимізації облікової політики і прогнозної звітності.

Управлінські рішення, що приймаються на основі аналізу фінансової звітності, залежать від багатьох чинників:

  • галузевій приналежності організації;
  • умов кредитування і ціни позикових джерел;
  • структури джерел і раціональності їх розміщення, що склалася, в активах;
  • масштабності інвестиційних проектів;
  • оборотності і рентабельності;
  • організації грошового обігу та ін.

В процесі роботи керівникам доводиться приймати рішення, які роблять вплив на різні сторони фінансової діяльності підприємства. Нижче ми розглянемо вплив результатів аналізу фінансової звітності на ухвалення рішень відносно структури балансу, ліквідності, управління рентабельністю, оптимізації облікової політики і прогнозної звітності.

1. Управлінські рішення відносно структури балансу мають бути спрямовані на обгрунтування і формування цільової структури капіталу.

Цільова структура капіталу — це внутрішній фінансовий норматив, відповідно до якого формується співвідношення власного і позикового капіталу для кожної конкретної організації. Вона формується з урахуванням сукупної дії усіх внутрішніх чинників і зовнішнього середовища бізнесу організації, її цільових установок відносно перспектив розвитку бізнесу.

Рішення відносно структури балансу мають бути спрямовані на усунення диспропорцій в темпах зростання окремих елементів активів і пасивів, в співвідношенні позикових і власних джерел, з одного боку, і мобільних і иммобилизованних засобів з іншим. Диспропорції можуть привести до недостатньої забезпеченості власними обіговими коштами і зниженню рівня ліквідності. Відсутність власних обігових коштів, чистого оборотного капіталу (їх негативні значення) небезпечно для підприємств і з тієї точки зору, що при необхідності термінового повернення заборгованості знадобиться вимушений розпродаж активів або станеться "зависання" боргів перед кредиторами.

У своїх діях з управління фінансовою структурою капіталу фінансовому менеджменту організації слід враховувати також загальновизнане правило, якому повинні слідувати підприємства будь-яких типів при формуванні цільової структури капіталу:

власники підприємств віддають перевагу розумному зростанню долі позикових коштів, а кредитори віддають перевагу підприємствам з високою часткою власного капіталу, що знижує риски кредиторів.

Таблиця 1. Управлінські рішення по залученню джерел фінансування залежно від завдань бізнесу.

Завдання бізнесу

Управлінські рішення по залученню джерел фінансування

Можливі обмеження

Прискорене зростання бізнесу

Залучення пайового капіталу (стратегічного або фінансового інвестора в частку)

Низька ринкова привабливість компанії

Непрозорість системи фінансового управління компанії

Залежність можливості публічного (відкритого) розміщення акцій від розміру сплаченого статутного капіталу

Придбання довгострокових активів без одноразового відвернення власних засобів

Залучення боргового капіталу (довгострокові кредити банків, лізинг, випуск облігацій)

Вартість (ціна) позикового капіталу

Низька кредитоспроможність

Ризик нездійсненності інвестиційного проекту

Фінансування поточних потреб

Усунення сезонності

Залучення короткострокових кредитів банків, включаючи овердрафтное кредитування

Вартість (ціна) позикового капіталу

Низька кредитоспроможність, недостатньо хороша кредитна історія

Відсутність високоліквідної запоруки

Фінансування проектів, розкриття інформації про яких позбавляє компанію конкурентної переваги

Фінансування за рахунок внутрішніх (власних) джерел

Приватне (закрите) розміщення акцій

Недолік власних джерел

Невисока доходність і нестійкість компанії

Ризик нездійсненності проекту

Посилення економічної безпеки і підвищення фінансової незалежності

Фінансування за рахунок власних джерел

Зміна дивідендної політики

Фінансування у рамках групи компаній

Низька прибутковість, недолік власних джерел

Зниження зацікавленості акціонерів

Формування додаткових фінансових потоків за рахунок внутрішніх джерел

Продаж непрофільних активів, "урізування" витрат

Застосовані до тих активів і благ (витратам), які не потрібні компанії

Обмеженість джерела

Максимальне залучення безкоштовних зовнішніх джерел (стійких пасивів)

Управління кредиторською заборгованістю

Відмова кредиторів від реструктуризації заборгованості, можливі економічні санкції

2. Управління ліквідністю припускає ухвалення певних рішень відносно окремих груп (видів) оборотних активів. Зростання міри ліквідності оборотних активів, зниження долі низколиквидних їх видів відіграють важливу роль в підвищенні платоспроможності організації.

При ухваленні рішень у відношенні

матеріальних оборотних активів слід виділити:

  • активи, що беруть участь у виробничому процесі, недолік яких може привести до проблем в основній діяльності (до зупинок производственно-технологического процесу, зниження випуску готової продукції і зривів постачань покупцям і тому подібне);
  • активи, реалізація яких проблематична (неліквіди). По можливості слід позбавитися від цієї частини активів за демпінговими цінами;
  • активи, які можуть бути реалізовані без збитку основної діяльності (зайві, наднормативні). Реалізація цієї частини матеріальних оборотних активів є основним резервом підвищення ліквідності, мобілізації додаткового грошового припливу засобів і погашення зобов'язань перед кредиторами.

Дебіторська заборгованість є фактичною іммобілізацією засобів організації в розрахунки (у оборот інших підприємств), але в теж час є природним наслідком системи ведення взаєморозрахунків між постачальниками і покупцями продукції. Основні завдання в цій частині управлінських рішень полягають в контролі за поверненням засобів і прискоренні інкасації дебіторської заборгованості.

При ухваленні управлінських рішень у відношенні

ліквідності балансу і платоспроможності підприємства необхідно оцінити розмір і структуру короткострокових зобов'язань. Зростання їх особливо небезпечне, якщо при цьому спостерігається значне збільшення долі найбільш дорогих джерел, у тому числі прострочених боргів по податках і зборах. У такій ситуації слід здійснювати заходи по вивільненню з оборотних активів усіх можливих засобів шляхом їх оптимізації і погашати найбільш термінові (прострочені), а потім і найбільш дорогі зобов'язання.

Оцінюючи ліквідність балансу, фінансовий менеджер повинен враховувати, що високий рівень коефіцієнта поточної ліквідності означає лише формальне перевищення оборотних активів над короткостроковими зобов'язаннями і характеризує тільки теоретичну можливість розрахуватися по зобов'язаннях. Чи матиме місце цей розрахунок фактично, залежить від оптимізації операційного циклу і раціональної організації грошового обігу.

3. Управління рентабельністю і розподілом прибутку традиційно є об'єктом особливої уваги менеджменту.

Безумовно, що аналіз і розробка управлінських рішень в цій частині особливо важливі для збиткових підприємств, коли потрібно виявлення причин збитковості і обгрунтування можливих резервів по її ліквідації або мінімізації.

Оптимальність пропорцій в розподілі чистого прибутку повинна враховуватися при розробці дивідендної політики, що є важливим елементом фінансового менеджменту не лише в акціонерних товариствах, але і в компаніях інших організаційно-правових форм. Неприпустимо перевищення використання прибутку над отриманою її величиною, оскільки це зробить таку ж негативну дію на фінансовий стан, як і збитки у збиткових підприємствах.

4. Складання прогнозної звітності є важливим і затребуваним в сучасних умовах питанням, яке також повинне вирішуватися у рамках аналізу бухгалтерської (фінансовою) звітності.

Практичне значення прогнозування показників звітності полягає в наступному:

  • Керівництво має можливість заздалегідь оцінити, наскільки базові показники прогнозної звітності відповідають поставленим на тому або іншому етапі завданням, охарактеризувати перспективи зростання підприємства, скоординировать довгострокові і короткострокові цілі його розвитку, стратегію і тактику дій.
  • Особи, що приймають управлінські рішення, завчасно отримують інформацію про можливу в прогнозному періоді величину доходів, витрат, грошових потоків, активів і джерел фінансування.
  • Нарешті, дані прогнозної звітності дають можливість оцінити рівень і динаміку показників фінансової стійкості і платоспроможності в прогнозному періоді.

Управлінські рішення, що приймаються на основі розгляду і оцінки прогнозної звітності, дозволяють розробити систему заходів по поліпшенню діяльності і закласти їх у бізнес-план підприємства.

5. Оптимізація рішень в сфері бухгалтерської облікової політики тісно пов'язана з діями фінансового менеджера як відносно структури балансу, так і фінансових результатів. Від вирішення цього питання безпосередньо залежить обгрунтування податкової облікової політики і розробка оптимальних податкових схем у рамках чинного законодавства.

Крім того, незадовільне ведення бухгалтерського обліку призводить до помилок в розрахунках з контрагентами, бюджетом та ін. і не дозволяє особам, що приймають управлінські рішення, отримати повну, достовірну і прозору інформацію про діяльність організації.