Лізинг як форма довгострокового фінансування

Лізинг як форма довгострокового фінансування


Об'єктом лізингу (лізингового договору) нині найчастіше виступає капітальна продукція: машини, устаткування, транспортні засоби і інші інвестиційні товари. При реалізації лізингової угоди орендар зазвичай отримує певні переваги. На практиці найскладніше вірно визначити суму лізингових (орендних) платежів, лизингодателю, що належать.

Згідно з базисним визначенням Європейської федерації національних асоціацій по лізингу устаткування

(Eurolease):

"Лізинг — це договір оренди заводу, промислових товарів, устаткування, нерухомості для подальшого використання у виробничих цілях орендарем, тоді як ці товари купуються орендодавцем і саме він зберігає за собою право власності".

Об'єкти і суб'єкти лізингової угоди

Об'єктом лізингу (лізингового договору) нині найчастіше виступає капітальна продукція: машини, устаткування, транспортні засоби і інші інвестиційні товари. Їх можна ранжирувати по наступних базисних трупах:

  • устаткування промислового призначення;
  • транспортне устаткування;
  • електронно-обчислювальні, пакувальні і сортувальні машини, конторське устаткування різного типу, оргтехніка і так далі
  • засоби телевізійного і дистанційного зв'язку;
  • ліцензії, ноу-хау, комп'ютерні програми і так далі

У міжнародній практиці в лізинговій угоді зазвичай беруть безпосередню участь три суб'єкти:

  • Перший суб'єкт — це власник майна (лизингодатель), що надає його в користування (оренду) на умовах комплексної лізингової угоди. В якості лизингодателей можуть виступати: дочірнє підприємство (установа) комерційного банку, в Статуті якого передбачений цей вид кредитно-позикової діяльності; фінансова компанія, що створюється спеціально для реалізації лізингових операцій, основною і фактично єдиною функцією якої є реальна оплата арендованого майна, тобто фінансування угоди; спеціалізована лізингова компанія, яка на додаток до фінансового забезпечення угоди бере на себе комплекс послуг нефінансового характеру, зокрема зміст і ремонт майна, заміну зношених частин, консультації по використанню промислового устаткування і так далі
  • Другим суб'єктом лізингової угоди є реальний користувач орендованого майна — лізингоотримувач, яким може виступати юридична особа незалежно від форми власності.
  • Третій суб'єкт лізингової угоди — продавець майна лизингодателю (постачальник). Це також може бути будь-яка юридична особа: виробник майна, постачальницько-збутова, торгова фірма та ін.

Залежно від конкретних економічних умов фактичне число учасників лізингової угоди може варіюватися.

Залежно від складу учасників (суб'єктів) угоди підрозділяються на прямій і непрямий лізинг.

Прямий лізинг припускає, що власник майна (постачальник) безпосередньо здає об'єкт в лізинг (двостороння угода). Лізинг за участю двох сторін (хоча офіційна статистика по цих операціях відсутня), за оцінками експертів, займає відносно скромне положення в загальному числі і сукупному об'ємі лізингових контрактів, що укладаються: не більше 5-7%.

Непрямий лізинг є передачею майна тільки через посередника. Це може бути схема класичної трибічної угоди (постачальник — лизингодатель — лізингоотримувач) або, при великих угодах, багатостороння схема з великим числом учасників. Лізинг за участю безлічі сторін (більше трьох) поширений як форма фінансування складних великомасштабних об'єктів.

За типом майна розрізняється:

  • лізинг рухомого майна (зокрема, машинно-технічний лізинг);
  • лізинг нерухомості.

По мірі окупності майна виділяють:

  • лізинг з повною окупністю, при якому впродовж терміну дії одного спочатку укладеного договору реалізується повна виплата лизингодателю покупної вартості арендованого майна;
  • лізинг з неповною окупністю, коли впродовж терміну дії одного первинного договору окупається тільки частина вартості арендованого майна.

Залежно від умов амортизації розрізняють:

  • лізинг з повною амортизацією і відповідно з повною виплатою покупної вартості об'єкту лізингу;
  • лізинг з неповною амортизацією і відповідно з частковою (пайовий) виплатою вартості.

Відповідно до двох встановлених вище ознак класифікації ідентифікують

фінансовий і

оперативний лізинг.

Оперативний лізинг

(operating leasing) поширюється на орендні стосунки, при яких сукупні витрати лизингодателя, пов'язані з придбанням і змістом устаткування, що здається в оренду, не можуть бути покриті орендними платежами впродовж терміну лише одного лізингового контракту, а покриваються на основі багатократних орендних договорів. Для оперативного (експлуатаційного) лізингу характерні наступні ознаки:

  • Лизингодатель не може відшкодувати усі свої сукупні витрати за рахунок надходження лізингових платежів від одноразового договору оренди.
  • Лізинговий контракт полягає, як правило, строком на 2-5 років, що об'єктивний значно менше терміну фактичного фізичного зносу сучасного устаткування. Крім того, цей контракт і відповідно договір оренди може бути розірваний лізингоотримувачем у будь-який момент за власним розсудом.
  • Ризик псування і втрати об'єкту лежить зазвичай повністю на лизингодателе. У лізинговому договорі, проте, може бути передбачена виплата деякої компенсації лізингоотримувачем за псування устаткування, але її розмір завжди істотно менше спочатку встановленої ціни майна.
  • Ставка лізингових платежів в основному завжди вище, ніж при банківському кредиті і фінансовому лізингу. Це обумовлено тим, що лізингоотримувач, не маючи повної гарантії окупності витрат, вимушений враховувати різні комерційні риски шляхом тих, що включаються в ціну лізингового контракту підвищення вартості послуг.
  • Об'єктами угод виступають різні види машин і устаткування, зроблені за сучасною технологією.
  • При оперативному лізингу лізингова компанія зазвичай придбаває устаткування заздалегідь, не знаючи при купівлі конкретного орендаря. Лізингові компанії, що займаються оперативним лізингом, зазвичай дуже добре знають кон'юнктуру і динаміку ринку інвестиційних товарів. Лізингові компанії (чи банки) при цьому виді лізингу самі страхують передаване в оренду майно і забезпечують його обслуговування і ремонт.
  • Після закінчення терміну спочатку укладеного лізингового договору лізингоотримувач має право продовжити термін лізингу на вигідніших умовах, повернути устаткування лизингодателю, купити устаткування у лизингодателя за наявності угоди (опціону — опційного контракту) на купівлю цього устаткування за ринковою вартістю з урахуванням первинного зносу. Особливості операційного лізингу забезпечили його інтенсивне застосування в сільському господарстві, на транспорті, в гірничодобувній промисловості, будівництві, процесах електронної обробки інформації і різних сферах.

Фінансовий лізинг

(financial lease) — ця угода, що передбачає впродовж періоду своєї дії виплачу лізингових платежів, що покривають повну вартість амортизації устаткування або його значну частину, а також виникаючі додаткові витрати, і отримання необхідного прибутку, що забезпечує, орендодавцем Для фінансового лізингу характерні деякі специфічні риси:

  • Обов'язкова участь третьої сторони (постачальника-посередника або виробника об'єкту угоди).
  • Неможливість розірвання договору впродовж періоду так званого основного терміну оренди, тобто терміну, необхідного для відшкодування сукупних власних витрат лизингодателя. Між тим на практиці подібного роду договори (контракти) можуть розриватися. Подібна потенційна можливість розірвання контракту може бути відбита в лізинговому договорі, але в цьому випадку загальна вартість лізингової операції істотно зростає.
  • Триваліший в порівнянні з оперативним лізингом термін угоди (зазвичай близький до допустимого терміну служби об'єкту).
  • Зазвичай відносно більш висока загальна вартість об'єкту лізингової угоди.

Після закінчення терміну контракту, як і при оперативному лізингу, лізингоотримувач може купити об'єкт угоди за залишковою ринковою вартістю, укласти новий договір на дещо менший термін і по більше пільговій ставці, повернути об'єкт лизингодателю.

Фінансовий лізинг за економічними ознаками багато в чому схожий з довгостроковим банківським інвестиційним кредитуванням капітальних вкладень. Це закономірно тому, що основне місце на ринку пропозиції фінансового лізингу нині займають банки.

Методика розрахунку кінцевої суми лізингових платежів

У проекті лізингового контракту на практиці найскладніше вірно визначити суму лізингових (орендних) платежів, лизингодателю, що належать. У таблиці представлена класифікаційна характеристика (статус) деяких видів лізингових платежів.

До складу сукупної суми лізингового платежу мають бути включені наступні його основні елементи:

  • амортизація устаткування;
  • плата за ресурси, лизингодателем, що притягаються, для здійснення угоди;
  • лізингова маржа, що включає встановлений власний доход лизингодателя за послуги (1-3% від вартості лізингового устаткування);
  • ризикова премія, величина якої залежить від рівня різних ризиків, які при реалізації угоди несе лизингодатель.

Таблиця. Класифікація лізингових платежів

Лізингові платежі

     

За формою платежу

По методу нарахування

По періодичності внесення

За способом сплати

1. Грошові

2. Компенсаційні

1. Фіксовані

2. Авансом

3. Мінімальні

4. Невизначені

1. Одноразові

2. Періодичні

1. Рівними частками

2. Розмірами, що прогресивно збільшуються

Плата за ресурси, лізингова маржа і ризикова премія в сукупності складають

лізинговий відсоток. Для розрахунку суми орендних платежів використовується формула аннуитетов (щорічних обов'язкових платежів по конкретній позиці), яка відбиває взаємозв'язану дію на фактичну величину орендних платежів усіх умов лізингової угоди, зокрема суми і терміну контракту, рівня лізингового відсотка, періодичності платежів в погашення заборгованості.

Переваги лізингової угоди

При реалізації лізингової угоди орендар зазвичай отримує певні переваги:

  • Підприємство-орендар може розширити виробництво і налагодити обслуговування устаткування без великих одноразових власних фінансових витрат і без залучення позикових коштів, зокрема банківського кредиту.
  • Пом'якшується гострота проблем обмеженості ліквідних засобів орендаря, витрати на придбання промислового устаткування рівно розподіляються на увесь термін дії лізингового договору.
  • У балансі підприємства встановлюється і підтримується оптимальне співвідношення (пропорція) власного і позикового капіталу, оскільки не притягуються нові додаткові позикові кошти.
  • Орендар може періодично оновлювати морально старіюче устаткування без значних фінансових витрат і капітальних вкладень.
  • Податкові пільги і інші інвестиційні переваги і стимули, що поширюються на лізингові операції, дозволяють домовлятися про орендні ставки, по своєму рівню іноді навіть нижче ставок поточного банківського відсотка.
  • У певних лізингових контрактах орендар отримує право пільгового придбання орендованого ним майна (устаткування) після закінчення контрактного терміну лізингового договору.
  • Висока гнучкість і облік кон'юнктури по лізинговому контракту дають можливість оперативно реагувати на поточну зміну ринкової кон'юнктури в певних галузях промислового виробництва.
  • Забезпечується адекватність ціноутворення, оскільки лізингова фірма об'єктивно зацікавлена закуповувати промислове устаткування у фірм-постачальників за оптимальними цінами.
  • Важливою перевагою лізингу є та обставина, що він не погіршує зовнішню платіжну позицію країни і її платіжний баланс. За правилами Міжнародного валютного фонду сукупні платіжні зобов'язання, витікаючі з договорів оренди, не включаються в показник сукупної зовнішньої заборгованості країни.
  • Лізинг служить додатковим ресурсом (інструментом) фінансування, що важливо для банків і їх дочірніх лізингових організацій (підприємств) в плані активізації і диверсифікації сфер регулярної діяльності. В той же час необхідно підкреслити, що банки і інші кредитні установи по суті вимушені впроваджуватися в нові для них сфери діяльності і займатися лізингом, оскільки розвиток ринку лізингових послуг створює їм серйозну конкуренцію і до певної міри сприяє падінню рівня банківського відсотка, передусім по довгостроковому кредитуванню.
  • Лізингове фінансування об'єктивно пов'язане з меншим ризиком, ніж надання банківських довгострокових позик (особливо без адекватного забезпечення або гарантії).
  • Податкові пільги (якщо такі надаються) частково реалізуються і орендодавцем.
  • Тісніші контакти з виробниками устаткування створюють для лизингодателей нові можливості ділового партнерства.