Ефект фінансового важеля

Ефект фінансового важеля


Початкуючі бізнесмени, що не мають необхідного стартового капіталу, часто прибігають до позик. Позиковим вважається будь-який капітал, який можуть затребувати інвестори. Отримані завдяки позикам додаткові прибутки називають ефектом фінансового важеля.

Приклад ефекту фінансового важеля у банківській сфері

Фінансовий важіль (леверидж) є чинником, від якого значно залежать багато інших показників. Використання позикових коштів - це завжди ризик банкрутства із-за збоїв постачань, зниження об'єму продажів і так далі. Негативним ефектом фінансового важеля є ситуація, коли рентабельність нижча кредитної ставки. Високий коефіцієнт позикового капіталу можуть собі дозволити тільки великі, фінансово стабільні підприємства.

Ефект фінансового важеля можна розглянути на прикладі: у організацій №1 і №2 сума використовуваного капіталу по 1 млн у.о. Перша не має кредитів, у другої позикові кошти у розмірі 400 тисяч у.о. під 12%. Операційний прибуток у організацій однаковий, прибуток з урахуванням відсотків складає 160 і 112 тисячі у.о. відповідно, чистий прибуток - 128 і 89,6. По відношенню до суми власного капіталу рентабельність організацій складає 12,8% і 14,9% відповідно, тобто у організації з позиковим капіталом вона вище на 2,1%.

Підвищення рентабельності другої організації засноване на "податковому щиті" - зниженні суми податку на прибуток, який налічується після виплати по відсотках. Таким чином, позиковий капітал є дешевшим джерелом засобів, чим власний. Проте чим більше позикових коштів, тим менш стійким є підприємство.

Риски фінансового важеля:

  • залежність позичальника від інвесторів, що кредитують організацію;
  • можливе збільшення вартості позикового капіталу або неможливість врахувати кредитну ставку при оподаткуванні;
  • зниження об'єму валового прибутку і неможливість заплатити по зобов'язаннях.

Широко поширена теорія про те, що іпотечна криза в США, по суті, була негативним ефектом фінансового важеля у банку. Коли програма іпотечного кредитування починала свою дію, ціни на нерухомість і відсотки були невисокими.

Згодом ціни на житло виросли, і ті люди, які не зуміли виплачувати кредит, почали продавати будинки, щоб розплатитися з банками. Через це ціни на житло впали, а відсотки із-за ризиків, що збільшилися, піднялися. Ефект фінансового важеля вийшов негативним, від чого постраждали і люди, і економіка країни в цілому.